Durante décadas, cuando los inversionistas pensaban en infraestructura, imaginaban autopistas, aeropuertos, puertos, redes eléctricas o gasoductos. Estos activos comparten características muy atractivas: son esenciales para el funcionamiento de la economía, requieren enormes inversiones para construirse, tienen una larga vida útil y generan ingresos relativamente estables y predecibles.

Sin embargo, la economía mundial está cambiando rápidamente. La digitalización, la computación en la nube, la inteligencia artificial y el crecimiento exponencial del tráfico de datos han dado lugar a una nueva categoría de infraestructura que hoy es tan indispensable como las carreteras o las redes eléctricas: la infraestructura digital.

Cada búsqueda en Internet, mensaje de WhatsApp, videollamada, consulta a una herramienta de inteligencia artificial, transmisión de video o aplicación en la nube depende de una compleja red de activos físicos. Detrás de estos servicios existen millones de kilómetros de fibra óptica, miles de torres de telecomunicaciones, centros de datos, cables submarinos y espectro radioeléctrico que permiten transportar, almacenar y procesar información de forma segura y prácticamente instantánea.

Para los inversionistas, esta transformación representa una oportunidad estructural. Así como las autopistas impulsaron el crecimiento económico durante el siglo XX, la infraestructura digital constituye uno de los pilares fundamentales del crecimiento económico del siglo XXI.

Para la mayoría de los inversionistas, América Móvil es simplemente la empresa detrás de Telcel y Telmex. Desde la perspectiva de un inversionista en infraestructura, es otra cosa: uno de los mayores propietarios y operadores de infraestructura digital de América Latina.

Durante más de tres décadas, la compañía ha invertido miles de millones de dólares en construir una red de activos físicos que hoy constituye una barrera de entrada formidable. Al cierre de 2025, América Móvil contaba con aproximadamente 121,100 sitios de telecomunicaciones, más de 1.5 millones de kilómetros de fibra óptica, una red que alcanza alrededor de 116 millones de hogares, 41 centros de datos y una cobertura 5G cercana al 60% de la población de México y Brasil.

Estos activos son la columna vertebral de la economía digital de la región. La fibra óptica transporta enormes volúmenes de información entre ciudades, países y centros de datos; las torres permiten la conectividad móvil; los centros de datos almacenan y procesan la información de empresas y consumidores; y el espectro radioeléctrico hace posible la transmisión inalámbrica.

Además de la telefonía móvil y fija tradicionales, una parte creciente de sus ingresos viene de servicios de mayor valor agregado: banda ancha, soluciones empresariales, servicios en la nube, conectividad para el Internet de las Cosas (IoT), centros de datos y transmisión de datos.

Porque reúne las mismas cualidades que hacen atractiva a la infraestructura tradicional. Construir una red nacional de telecomunicaciones exige miles de millones de dólares y muchos años: no basta con instalar antenas o tender fibra, hay que obtener permisos, adquirir espectro, negociar derechos de vía y construir centros de datos. Replicar la red de América Móvil sería extremadamente costoso y, en muchos casos, económicamente inviable.

Vida útil larga. Aunque los equipos electrónicos se actualizan, gran parte de los activos físicos (la fibra, los ductos, las torres, los edificios técnicos, los centros de datos) tienen vidas útiles muy prolongadas y siguen generando ingresos durante décadas.

Ingresos recurrentes. Los clientes pagan mes tras mes por conectividad móvil, banda ancha, servicios empresariales o alojamiento de datos, lo que da alta visibilidad sobre los flujos de caja futuros.

Apalancamiento operativo. Una vez construida la infraestructura, el costo de atender a un cliente adicional es relativamente bajo. A medida que aumenta el número de usuarios y el volumen de datos, la utilización de la red mejora y la rentabilidad tiende a subir.

Demanda estructuralmente creciente. La inteligencia artificial, la nube, el IoT, el 5G, el comercio electrónico y la digitalización de empresas y gobiernos empujan el tráfico de datos año tras año. Cada año circulan más datos por las mismas redes, lo que aumenta el valor económico de la infraestructura ya existente.

Más allá del crecimiento estructural de la economía digital, hay cinco factores específicos que deberían impulsar sus ingresos y su rentabilidad en los próximos años.

1. Una competencia más racional. Durante años el sector estuvo marcado por una guerra de precios. Esa dinámica ha cambiado, especialmente en Brasil, donde la consolidación tras la venta de los activos móviles de Oi redujo el número de grandes competidores. En lugar de competir con descuentos agresivos, las operadoras se enfocan en calidad de servicio, capacidad de datos y servicios de valor agregado. Esto ha estabilizado precios, reducido la rotación de clientes y permitido trasladar parcialmente la inflación a las tarifas.

2. Más consumo de datos sobre una red ya construida. El streaming, las redes sociales, los videojuegos, la IA y la nube incrementan continuamente el uso de la red. Para un operador con una infraestructura tan extensa, ese tráfico adicional es una oportunidad de monetizar activos ya pagados.

3. La migración de prepago a pospago. Uno de los principales motores de crecimiento en la región. Estos clientes generan mayores ingresos mensuales, cancelan menos y suelen contratar servicios adicionales. En Brasil ha sido un impulsor clave del crecimiento del sector y todavía queda recorrido.

4. La digitalización de empresas y gobiernos. La demanda de fibra, centros de datos, nube, conectividad empresarial e IoT crece de forma sostenida. América Móvil ya tiene la plataforma para capturar buena parte de ese crecimiento sin construir una red desde cero.

5. El liderazgo en los dos mayores mercados de la región. En México mantiene una posición dominante pese a años de regulación asimétrica, gracias a la fortaleza de su red. En Brasil, su marca Claro se beneficia de un mercado más consolidado y un entorno competitivo más favorable que hace una década.

La inversión en infraestructura suele seguir un patrón: largos periodos de fuertes inversiones iniciales, seguidos de muchos años de generación de caja. América Móvil parece encontrarse justo en esa segunda fase.

Durante la última década destinó recursos enormes al despliegue de fibra, a la expansión de su red móvil y al 5G. Creemos que el ciclo más intensivo ya quedó atrás y que el CapEx como porcentaje de los ingresos seguirá bajando: habría pasado de cerca del 19% de las ventas en 2023 a aproximadamente 13% en 2026, manteniéndose en niveles similares después.

Esto importa porque significa que una mayor proporción de los ingresos puede convertirse en flujo de caja libre. La infraestructura ya construida sigue generando ingresos mientras las necesidades de inversión se moderan. Esa caja da flexibilidad para reducir deuda, hacer adquisiciones, aumentar dividendos o recomprar acciones.

América Móvil cotiza con una prima frente a otras operadoras latinoamericanas, justificada históricamente por su mayor escala, liquidez y menor costo de capital. Esa prima está hoy en línea con su promedio histórico, a pesar de que la compañía atraviesa un mejor momento operativo, especialmente en México y Brasil. La mejora en sus perspectivas quizá no esté plenamente reflejada en el precio.

Y aquí está el punto que más nos interesa. Las empresas especializadas en torres, centros de datos o redes de fibra suelen cotizar con múltiplos claramente superiores, por la estabilidad de sus ingresos y las barreras de entrada de sus activos. América Móvil posee muchos de esos mismos activos, pero dentro de una empresa integrada. La pregunta es inevitable: ¿está el mercado valorando plenamente el conjunto de su infraestructura digital, o la sigue analizando como una telco tradicional?

No hay una respuesta definitiva. Pero a medida que la inteligencia artificial, el consumo de datos y la digitalización sigan impulsando la demanda de infraestructura digital, es posible que el mercado otorgue mayor reconocimiento al valor estratégico de estos activos.

Estos riesgos son reales, pero en nuestra opinión quedan compensados por la calidad de los activos, las barreras de entrada y las tendencias estructurales que impulsan la demanda. La diversificación geográfica también ayuda a mitigar parte de ellos.

A diferencia de muchas empresas tecnológicas, cuyo valor depende en gran medida de expectativas futuras, América Móvil cuenta con una base de activos físicos que ya genera ingresos recurrentes y flujos de caja relativamente predecibles.

Puede resultar interesante para el inversionista de largo plazo que quiere beneficiarse de la digitalización de América Latina, el 5G, la nube y el aumento del consumo de datos, con exposición a un sector de altísimas barreras de entrada.

También para quien quiere participar del crecimiento de la inteligencia artificial y la economía digital sin comprar compañías tecnológicas de valoración elevada. En lugar de apostar por los desarrolladores de modelos de IA, se obtiene exposición a la infraestructura física que hace posible que esos servicios funcionen.

Para la mayoría de los inversionistas, América Móvil sigue siendo una empresa de telecomunicaciones. Ese enfoque pasa por alto lo esencial: es también uno de los mayores propietarios y operadores de infraestructura digital de los mercados emergentes.

Con más de 120,000 sitios de telecomunicaciones, 1.5 millones de kilómetros de fibra, 41 centros de datos y presencia en los mercados más importantes de la región, ha construido durante décadas una plataforma que sería extremadamente difícil y costosa de replicar. Al mismo tiempo, la IA, la nube, el 5G, el IoT y la digitalización seguirán empujando la demanda de conectividad.

Así como las carreteras, los aeropuertos y las redes eléctricas fueron fundamentales para el desarrollo del siglo XX, la infraestructura digital será uno de los pilares del crecimiento del siglo XXI. América Móvil ofrece una combinación poco habitual: activos de infraestructura de alta calidad, barreras de entrada elevadas, ingresos recurrentes y exposición a tendencias de largo plazo. Para quien quiera participar en la transformación digital de América Latina sin depender de tecnológicas de valoración exigente, es una de las formas más directas de invertir en la infraestructura que hará posible la economía digital del futuro.

¿Por qué América Móvil se considera infraestructura digital y no solo una telefónica?

Porque es dueña de los activos físicos que sostienen la economía digital de la región: unos 121,100 sitios de telecomunicaciones, más de 1.5 millones de kilómetros de fibra óptica y 41 centros de datos. Son activos de larga vida, difíciles de replicar y con ingresos recurrentes, igual que un aeropuerto o una red eléctrica.

¿Qué es la infraestructura digital?

Es el conjunto de activos físicos que permiten transportar, almacenar y procesar datos: fibra óptica, torres de telecomunicaciones, centros de datos, cables submarinos y espectro radioeléctrico. Cada búsqueda, videollamada o consulta a una IA depende de ellos.

¿Cómo afecta el fin del ciclo de inversión en 5G a América Móvil?

Al moderarse el CapEx (de cerca del 19% de las ventas en 2023 a aproximadamente 13% en 2026), una mayor proporción de los ingresos se convierte en flujo de caja libre. La red ya construida sigue generando ingresos mientras la inversión necesaria baja, lo que da margen para dividendos, recompras o reducción de deuda.

¿Cuáles son los principales riesgos de invertir en América Móvil?

La regulación en los mercados donde es dominante, la competencia de operadores virtuales como BAIT en México, la necesidad de inversión tecnológica continua, la exposición cambiaria en varios países de la región y el riesgo de ejecución en futuras adquisiciones.

Este artículo tiene fines exclusivamente educativos e informativos y refleja la opinión del autor. No constituye asesoría financiera, recomendación personalizada de inversión ni oferta de compra o venta de valores. StoxLatam no es asesor en inversiones registrado ante la CNBV. Toda inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital. Las cifras citadas provienen de información pública disponible a mediados de 2026 y cambiarán con el tiempo. Realiza tu propio análisis y consulta a un asesor profesional autorizado antes de invertir.